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互联网金融行业风险揭示——“卡车理论”与“新规”讨论
2016-03-16

bv娱乐CEO、分析师柳航

通过商业广告铺天盖地的推广和营销,以及近期“平台跑路”等风险事件的披露,互联网金融可谓是家喻户晓,人们贪慕其“已操作、高收益”的同时,也逐渐对这块“烫手山芋”抱有几分畏惧之心。作为专业的独立第三方评级机构,我们有义务让所有参与者与潜在的参与者了解这块“山芋”到底烫在哪里。


1. 互联网金融行业风险结构与风险特征分析——卡车理论

风险就是不确定性,我们从互联网金融的资金流向图出发,从每一个环节分析资金的不确定性。

如果我们把互联网金融看成一架卡车,其作用就是将投资者的资金运送至相关项目。因此,我们常提及的互联网金融风险就是卡车和车上货物的不确定性。



首先,开车前装货要方便、准确。

互联网金融平台通过互联网工具,装载任意一点的资金投入,资金通过互联网通道进入互联网金融平台或其相应的资金托管方。在这个过程中会存在操作风险,比如网站“钓鱼”插件等导致投资者的资金没有真正投入到互联网金融公司,造成资金损失。因此,互联网金融公司应当非常注意网站的设计与维护,避免信息混淆,在降低操作性风险的同时,也能有效提升用户体验度。

其次,这驾车不能是黑车,而应该是一架稳定、安全的宝马良驹。

资金进入互联网平台后,是否产生不确定性,这取决于该平台的安全性。我们需要关注平台的真实性和合规性,仔细甄别互联网金融平台真正的“内容”。从商业模式和资金流动的程序上去评价一个平台的潜力;从实际控制人和股东背景了解一个平台的实力;从其项目内容的筛选和设置去评判一个平台的能力。

再者,开车的司机需要有正确的目的地和明确的路线。

资金通过互联网金融平台,投资进入相关项目或贷款人。这里分为两点,第一是资金是否真正进入了所谓的“项目”;第二是该项目是否优质。

第一个问题其实是在探讨平台的透明度和执行力,项目再好,互联网金融机构如果只是为了圈钱去做其他与披露不相符的事,其风险之大是难以估量的。平台的正规性和信息披露的透明性能很好的解决这个问题。因此,互联网金融平台的信息透明直接决定其应不应该被投入。只有做到信息透明,才会使市场发挥正常的定价功能与判断水平,从而实现互联网金融行业“良币驱逐劣币”的良性循环。

第二,平台资金投放的项目是否优质,这取决于平台的运营能力和风险控制能力。相应的,平台相关从业人员是否有能力有资历去从事相关的职位和承担相关的责任从而有效降低运营风险、严格风险控制。

最后,卡车公司的售后服务要做到位。资金投放入相关项目和贷款人后,会产生相应的资产端风险,除了需要平台或投资者对该项目投资前的科学判断之外,还需要相关监管和互联网金融平台风控的实时跟踪,在风险事件发生前将其磨灭,在风险发生后将损失降到最低。



2. 最新监管细则规定与讨论

根据2015年12月27日出炉的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法(征求意见稿)全文》(下文简称《暂行办法》)以及《互联网金融信息披露规范(初稿)》(下文简称规范),互联网金融行业规范逐渐成型。

就日前人们最关注的“平台跑路”问题,《暂行办法》和《规范》首次明确了以下三点内容:

(1) 完善市场准入管理,加强经营监管和市场自律,明确了市场准入、行业原则以及备案管理。并提出“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”的总体要求和“依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”的监管原则,落实各方管理责任。

(2) 加强行为风险监管

A. 通过第三方平台充分信息披露,除了现有会计师事务所、律师事务所之外,新引入信用评级为进行全面、深刻的信息披露。

B. 明确了网络贷款信息中介机构业务活动范围、明确其义务与禁止行为内容

C. 明确了监管细则、法律责任以及处理机制

(3) 完善资金存管机制,建立客户资金安全“防火墙”。《暂行办法》明确了客户资金托管机制,明令禁止网络网络借贷信息中介服务组建资金池等各项规定,对互联网金融平台的行为进行限制;同时细化相关信息披露规范,使资金“阳光化”。

    综合来说,从市场准入到行业行为细则再到资管规则,新规针对“平台”风险进行严格把关,最大程度上避免恶性事件的再次发生。


3. 监管细则“新规”尚需有关部门进一步讨论以及相关机构的积极配合配合落地

无论是《暂行办法》还是《规范》都还停留在征求意见稿或初稿的程度,仍需有关部门进一步研讨。在此期间,虽然相关细节还会稍作调整,但大的监管方向已经非常明确。除了原有的第三方独立机构如会计师事务所、律所、担保等之外,新规也明确指出要积极引入信用评级,从信用的角度,全面综合地信息披露和协助监管。通过对互联网金融平台的信用辅导、信用合规,协助其信用工具的管理以及通过社会信用体系搭建生态园区,切实有效地规避风险,同时践行监管政策的落地。